Akcie Macy´s

Odpověď na komentář michala ohledně Macy´s.

Ahoj Slone, mohu se zeptat jak to vidíš s Macy´s? Taky tam plavu, ačkoliv jsem už ředil, aktuálně mám BZ 23,5$ a pořád by se dalo dobře ředit. Jak jsem koukal na dosavadní výsledky za 2019, tak jsou „mírně“ nižší prodeje, než v loňském roce. Jak na to zatím tak koukám, tak divi není krytá – uvidíme, jak s tím hýbnou vánoční šílenství, ale zda dokážou vydělat to samé co za zbytek roku, to netuším. Loni za 4. Q udělali 50% zisku za ostatní tři kvartály. Teď jsou s payout ratio asi na 150% (z EPS a divi do 3. Q) a obávám se, že se na těch 100% ani nedostanou.

Nejsem finanční expert či analytik, který by mohl nějak extra radit, či vůbec předvídat budoucnost firem. Jak zní ta super obligátní informace o odmítnutí odpovědnosti? Informace uvedené na tomto webu vyjadřují názor autora a neslouží jako investiční doporučení či analýza investiční příležitosti dle zákona 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Jediné co mohu před jakýmkoli investičním rozhodnutím doporučit je použít selský rozum a hlavně diverzifikovat – tedy nesázet vše na jednu společnost (udám se dobrovolně, část vět jsem zkopíroval z www.investicnigramotnost.cz, tak snad mě nezažalují).

Ohledně Macy’s, ve výkazech jsme vzal EPS za posledních 9 let (earnings per share – zisk na akcii):

Co je z toho vidět? Od roku 2016 první 3 kvartály nikdy nedokázaly pokrýt dividendu a Q4 byl vždy nejsilnější – tento kvartál v podstatě vždy pokryl celkovou dividendu. Do tabulky jsem zanesl kolik by muselo být EPS ve 4. kvartálu (Q4) v roce 2019, aby byl výplatní poměr 100%, což si myslím bude hravě překonáno. Samotné Macy’s ve třetím kvartálu upravilo odhad EPS na rok 2019 a to snížením z $2.85 až $3.05 na $2.57 až $2.77.  Pokud by tedy platil nejnižší odhad, budeme mít EPS za Q4 na $1,84 a tím pádem bude výplatní poměr 59%. Zisk na akcii i tak bude letos zřejmě druhý nejhorší od roku 2011, což samozřejmě nevypadá pěkně – správná společnost by měla pokud možno alespoň pomalu ale jistě růst.

Když vidím to vánoční šílenství zde v ČR (obchoďáky praskající ve švech), tak si nemyslím, že v USA to bude jiné. Cena kromě nižších zisků je dána hlavně postrachem z Amazonu. Nevím jestli si někdo myslí, že jednoho dne zde bude jen Amazon? Já tedy ne a čím dál tím více k této společnosti získávám averzi a těmto maloobchodním řetězcům fandím stále více (logicky asi když vlastním jejich akcie). Nějaké možnosti jak proti Amazonu bojovat se určitě najdou. Další věc je určitý druh zboží, který ani já, který prolézání obchoďáků nemiluje, nekupuji elektronicky, ale jdu si odzkoušet a koupit rovnou do obchodního domu (boty, rifle, košile atd).

Důvody proč zatím budu držet (možná i dále naředím pokud klesne) akcie Macy’s:

• výplatní poměr (payout ratio) dividend je stále na únosné míře
• společnost splácí dlouhodobý dluh
• můj aktuální výnos z dividend je 7,7% (průměrnou nákupní cenu mám $19,414), pokud by došlo na snížení dividend třeba na polovičku, jsem pořád na 3,85%
• aktuální ztrátu mám 15 USD (kdybych všechny akcie nyní prodal). Kdyby společnost zkrachovala jsem v tom za – 194 USD (19,4 USD / akcii). Někde jsem ale četl, že majetek který Macy’s vlastní (obchodní domy) je odhadován na 17 USD / akcie. Tak při krachu bych z toho snad něco káplo – přiznám se, nezjišťoval jsem zda tomu tak skutečně je.

Nevýhoda:

• 4 roky nezvýšili dividendu, což pro dividendového investora není moc dobrý zpráva. Na druhou stranu aktuální dividend yield je poměrně vysoký
• cena akcií je značně volatilní (ale to všech maloobchodníků – stačí jeden špatný výsledek a cena začne padat)
• změna obratu k lepšímu (pokud k němu dojde) zřejmě nebude otázkou 1-2 roků, ale delšího období

Asi nejznámější v poslední době je krach maloobchodníka Sears z roku 2018, který co čtu byl v zisku naposledy v roce 2010. V roce 2005 se ke všemu spojili s téměř krachující firmou Kmart.

Tedy já budu pozici stále držet, v případě poklesu nejspíše ještě přikoupím. Cena při které bych začal uvažovat o možném prodeji by byla 34 USD / akcii. Macy´s v mém portfoliu zabírá 4,5%, což je stále docela dost, ale jsem na začátku. Proto ani Vy nezapomínejte na diverzifikaci. Kdybych měl v Macy´s v portfoliu ve větší množství asi bych neměl klidné spaní – ale to s žádnou akcií.